3月3日，新茶飲企業蜜雪冰城股份有限公司（下稱“蜜雪冰城”）正式在港交所上市，千亿成為繼奈雪的雪王茶、茶百道、登陆古茗後第四家上市的港交港元新茶飲企業。上市首日，所首蜜雪冰城開盤價為262港元/股，涨市值破較發行價上漲約29.38%。千亿截至收盤，雪王蜜雪冰城股價為290港元/股，登陆市值達1093億港元。港交港元

蜜雪冰城已成為全球最大現製飲品企業

蜜雪冰城是一家現製飲品企業，為消費者提供高質平價的現製果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產品，旗下有現製茶飲品牌“蜜雪冰城”和現磨咖啡品牌“幸運咖”。蜜雪冰城在致辭中表示：“上市，隻是一個新的起點。我們會繼續努力，將愛與甜蜜灑向世界，讓創業精神薪火相傳。”

招股說明書顯示，截至2024年12月31日，蜜雪冰城在全球擁有46479家門店，覆蓋我國及海外共11個國家，已超越星巴克，成為全球最大的現製飲品企業。此外，2021年至2023年以及2024年前九個月，蜜雪冰城的門店網絡分別實現了約228億元、307億元、478億元及449億元的終端零售額。2022年、2023年以及2024年前九個月，蜜雪冰城分別實現了約136億元、203億元及187億元的收入，同比增長31.2%、49.6%及21.2%；同期，其淨利潤分別約為20億元、32億元以及35億元，同比增長5.3%、58.3%及42.3%。

為何資本看好“雪王”？

縱觀“雪王”發展史，“長期主義”“穩紮穩打”是其發展的關鍵詞。

招股書顯示，在采購端，蜜雪冰城已建成覆蓋六大洲38個國家地區的龐大采購網絡。蜜雪冰城蜜雪冰城從2012年起自建中央工廠，目前已形成河南、海南、廣西、重慶、安徽五大生產基地，年綜合產能達165萬噸，核心食材（糖、奶、茶、咖、果、糧、料）實現100%自產，60%以上門店物料由總部供應。此外，蜜雪冰城是新茶飲品牌中最早建設自主運營倉儲體係的企業。截至2024年9月30日，蜜雪冰城擁有27個倉庫共35萬平方米，為業內最大。

龐大的供應鏈及物流倉儲體係進而加速了蜜雪冰城的擴張速度。招股書顯示，蜜雪冰城通過低加盟費（僅占營收3%）吸引加盟商，主攻三線及以下城市。蜜雪冰城97%的收入來自向加盟商銷售食材、包材及設備（如吸管年銷30億根），而非依賴加盟費。

供應鏈及加盟模式基本完整後，蜜雪冰城開啟了全球化的版圖。2018年，蜜雪冰城首站越南河內開店，以“兩美元吃飽喝好”定位打入東南亞市場。截至2024年9月，海外門店約4800家，覆蓋11國，其中印尼門店超2600家，成為東南亞最大現製茶飲品牌。

此外，蜜雪冰城的品牌策略更是業內獨一份。2018年，蜜雪冰城推出“雪王”IP並發布洗腦主題曲，引發了廣泛討論。在其他新茶飲品牌卷“明星代言人”、卷“聯名”的時候，蜜雪冰城還於2024年策劃了“官宣全球代言人”的神秘企劃，最終揭秘為芋泥雪王，賺足了眼球。有趣的是，本次上市敲鍾，蜜雪冰城依舊沒有“真人”出場，而是集結了“雪王”和他的7個小夥伴，將“雪王”的形象貫徹到底。

上市後的“三步走”

據了解，蜜雪冰城在港上市後，計劃將募集到資金用於提升供應鏈能力、品牌和IP的建設與推廣、加強各個業務環節的數字化和智能化能力等方麵。

在供應鏈能力升級方麵，蜜雪冰城把66%的IPO募資（約21.7億港元）將用於擴建河南、海南等五大生產基地，目標將茶類產能利用率從42.2%提升至85%；另投入12%募資升級AI訂貨係統和冷鏈物聯網，實現加盟商庫存實時監控與智能補貨，目標將中國內地物流12小時觸達率從90%提升至95%。

在門店網絡擴張方麵，蜜雪冰城表示，其在下沉市場具備競爭優勢，未來將聚焦挖掘下沉市場空白區域。對於“幸運咖”，蜜雪冰城明確將“幸運咖”列為集團的第二增長曲線，則計劃3年內將門店從4500家擴至1萬家。

此外，募集部分資金還將用於蜜雪冰城在東南亞市場的本地化營銷以及供應鏈建設。招股書顯示，蜜雪冰城將以東南亞為核心，建立當地供應鏈中心，並通過IP本土化提升品牌滲透率。同時探索日韓、中東等新市場，目標成為“全球現製飲品供應鏈平台”。

在品牌IP價值延伸方麵，蜜雪冰城計劃投入12%募資用於IP出海，通過動畫、電影、遊戲等方式擴大“雪王”的內容矩陣，並持續與大品牌聯名合作。

此次“雪王”上市顯然打破了新茶飲企業“上市即破發”的魔咒，市值表現也遠超奈雪的茶、茶百道、古茗三者總和。然而，新茶飲市場競爭加劇、海外市場不穩定等因素可能影響蜜雪冰城的擴張版圖。蜜雪冰城將會一路飄紅，還是如其他新茶飲品牌一般在資本市場“曇花一現”？讓我們拭目以待。

采寫：南方農村報記者 嚴秋璠

圖片：來源網絡，部分源自蜜雪冰城招股書