中誠信國際董事長、中诚總裁閆衍日前表示，信国险突今年債券市場新增違約發行人數量下降，际今創近三年最低水平，年债但違約規模有所上升。券违民營房企風險暴露突出，约金营地业风弱資質、所上升民高債務房企風險仍待釋放。产企出

閆衍周四在穆迪–中誠信國際2022年信用風險展望研討會上表示，中诚今年二季度以來，信国险突供給和需求端都出現了明顯的际今複蘇乏力的現象，微觀主體麵臨市場需求與成本的年债雙重壓力，不同行業、券违不同規模的约金营地业风企業經營的複蘇程度也延續分化特征。在此背景下，所上升民債券市場信用風險呈現三大特征。

一是新增違約發行人數量下降，但違約規模上升。今年以來監管部門為有效防範化解風險，促進債市高質量發展，發布了一係列政策，並對相關政策製度進行完善。隨著防範化解債券違約風險政策效果的顯現，前11個月債券市場新增違約發行人20餘家，達到近三年的最低水平。但另一方麵，受大型企業違約影響，債券市場累計違約規模較大，前11個月將近1800億元，已超過去年全年的違約水平。

二是民營房企風險暴露突出。閆衍指出，近兩年地產行業監管持續趨嚴，房地產企業融資渠道受限，與此同時，集中供地等政策又限製了房地產企業的盈利空間，對企業資金調配和運營能力提出更大挑戰。前11個月，房地產企業違約發行人占比近30%，且大部分為民營企業，這與行業內部融資表現分化有關，資金更多地流向高等級的國有房企，弱資質、高債務民營房企的行業尾部風險仍在底部徘徊。

近期，房地產行業政策在“房住不炒”的基調下有所微調，中央政治局提出促進房地產業健康發展和良性循環，融資政策出現邊際寬鬆。不過，閆衍認為，雖然地產行業的寬信用預期升溫，但對民營房企的信心修複仍需時日。

在他看來，今年債券市場的第三個特征是債券兌付延期事件有所增加，發行人信用風險或延遲暴露。

閆衍指出，2018年以來發行人與持有人達成債券展期協議的事件逐年增加，年內債券展期規模同比進一步增長50%，債券展期兌付對於階段性緩解發行人債務壓力起到了一定的積極作用，但是能否真正的解決發行人債務危機，很大程度上取決於其自身造血能力的修複，以及內部融資渠道的改善。

“從目前已經到期的展期協議的結果來看，展期後發生違約或再次展期仍占多數，達到了六成以上，而完成兌付的數量占比僅有10%。隨著展期事件可接受時間提升，債券展期事件的期限也總體提升。總體來看債券展期發行人在很大程度上存在信用風險延遲暴露的可能。”他說。

閆衍表示，隨著宏觀政策保持寬鬆態勢，央行再次下調法定存款準備金率0.5個百分點，寬貨幣和寬信用的預期提升，信用環境邊際改善。然而在降杠杆、減負債、疊加高基數債務壓力的情況下，部分高杠杆和尾部企業再融資的難度或有所增加，信用風險仍存在一定釋放的壓力。